蔚藍部落

華倫·巴菲特(Warren Buffett)被錯誤地稱為“價值投資者”。其實他不是──至少從上世紀60年代初開始就不是了。
在  我看來，價值投資者買進資產的原因是資產價值低於其一望便知的價值。一個基本的例子就是，一家公司在銀行有一億美元現金，無負債，而其市值為5,000萬  美元（通常在市場低迷時會出現這種情況），那麼這家公司的股票可能是很好的價值投資對象。只要不出現虧損，最終其價值至少會達到其一億美元的現金水準。

價值投資者使用的另一個標準是市盈率。如果一隻股票市盈率僅為五倍（比如說其收益為1,000萬美元，市值5,000萬美元），那它通常也是不錯的買進物件。
此外還有更多內容，不過價值投資最基本的就是這些了。
巴菲特更多的是一位運用人口統計學的投資者。他長線投資的特性意味著他通常不會如價值投資者一樣行事：在股票被低估的時候買進；當它達到應有的價值時賣出。他手中資金太多，因此著眼也更長遠。
以下是一些例子：
從人口統計學角度來看：世界上的每個人最終都會喝調味碳酸飲料。
從投資角度：當其他投資者全都不看好可口可樂公司(Coca-Cola)時，巴菲特卻在買進。

統計學角度：全世界所有人最終都會用上信用卡。
投資角度：  買進美國運通公司(American  Express)的股票。巴菲特在上世紀60年代初首次買進美國運通時，它正處於“沙拉油醜聞”之中。投資者們對其股票避之猶恐不及。巴菲特站在他最喜歡  的餐館的收銀機後面，看到使用美國運通信用卡的人為數甚眾，因而判定使用美國運通卡的風潮肯定不會消退。
統計學角度：世上所有人最終都會使用一次性剃鬚刀（至少是所有的男性）。
投資：吉列(Gillette)當時正在抵擋投機者的惡意收購。巴菲特以救星姿態出現，買進了一大批優先股，在幾年後轉換為普通股並繼續持有，直至吉列被寶潔(Procter & Gamble)收購。

統計學角度：中國將繼續大量消耗美國商品。
投資角度：買進鐵路公司Burlington Northern的股票。中國需求的商品通過這家公司從美國中西部運到西海岸的港口裝船。
那麼，最新的人口統計學說明了什麼呢？
美國的固體廢物人均產生量比以往任何時候都要多，而且這個趨勢還將繼續下去。
與1960年相比，美國人在人口增長不到一倍的情況下，年固體廢物產生量增長了兩倍，達到四億噸。美國的固體廢物產生量逐年增長。
巴  菲特可能走他的橋牌牌友、前軟體工程師比爾?蓋茨(Bill  Gates)的老路。和其他從軟體工程師轉型為商業鉅子的人士一樣，蓋茨也有自己的資金管理公司卡斯凱德投資公司(Cascade  Investments)，並通過它進行投資。卡斯凱德曾經是垃圾處理企業Allied Waste最大的股東，在Republic Service  Group將其收購後，卡斯凱德又成了Republic Service Group最大的股東。此外，蓋茨還擁有另一家垃圾處理公司Waste  Management的股權。
蓋茨還早就搶先于巴菲特吸納了多家鐵路公司的股權，特別是參股了加拿大國家鐵路公司(Canadian National Railway)。巴菲特曾經說過，希望自己在蓋茨首次買進鐵路類股時就開始投資這一領域。
最新的報告顯示，蓋茨持有Republic Service Group 5,700萬股股票，巴菲特的持股量也從360萬股上升到了830萬股。
巴菲特還增持了資料與檔存儲服務提供商Iron Mountain Inc.的股票。這家公司除了提供一般的資訊管理服務外，還為客戶進行安全的資訊粉碎處理服務。蓋茨還通過他的基金會持股Waste Management公司。
我感興趣的不僅僅是巴菲特要怎麼做，還想看看慣于跟風巴菲特的基金將有何動作。
結  果我發現，通常追隨巴菲特的對沖基金正在買進垃圾處理公司的股票。擁有40億美元資產的投資公司Bridger  Management也在買進垃圾處理公司Casella Waste和Waste  Connections的股票，此外這家公司還持有伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway)和Republic Service  Group的股票。
繼互聯網泡沫之後，垃圾處理行業或許是從人口統計學上看來最有“錢途”的行業了。如果你想在這個領域大展拳腳，那麼跟定巴菲特、蓋茨或他們的追隨者才是上上策。

James Altucher
（按：本文作者是另類資產管理公司Formula Capital的執行合夥人，還是投資策略問題作家。不同于道鐘斯記者，他可能投資了上文所提及的股票。）